[BizHanKook] 盛派（Sempio）集團時隔10年決定結束控股公司體制。公司決定推進“逆向合併”，即由業務公司盛派食品（Sempio Foods）吸收合併控股公司盛派。透過此次合併，盛派食品在繼承控股公司資產的同時，投資空間有望進一步擴大。由於計劃強化海外業務投資基礎，家族第四代、專務樸容學（48歲）的海外業務經營表現也備受關注。
盛派：“為提升中長期投資應對能力及經營效率而合併”
盛派與盛派食品於10月30日分別召開董事會，公佈了合併決定。採用由業務公司盛派食品吸收合併控股公司盛派的方式，合併完成後，盛派將解散，僅存續盛派食品。
2016年7月，盛派為了提高經營效率與透明度，進行了人員分拆，分為控股公司盛派和業務公司盛派食品。當時，受政府稅收優惠等政策背景影響，食品行業接連掀起向控股公司轉型的浪潮。
時隔約10年，盛派之所以進行逆向合併，是因為控股公司地位喪失以及上市維持與否的不確定性。政府於2017年將《公平交易法》規定的控股公司資產總額標準從原先的1000億韓元上調至5000億韓元，並給予原有控股公司10年的寬限期。然而，截至今年6月底，盛派的獨立資產總額為2256億韓元，未能達到修改後的標準。因此，若明年6月30日寬限期結束，公司預計將失去控股公司地位。
問題在於，一旦失去控股公司地位，判斷上市維持與否的營業額標準將會改變。目前適用的是以合併財務報表為準的營業額，但轉型為一般上市公司後，將適用獨立財務報表為準的營業額。
此外，若從2027年起適用新的會計準則，此前包含在營業收益中的股權法收益將被剔除出營業損益。盛派今年上半年的獨立營業額若剔除股權法收益，約為7.6億韓元，遠低於維持上市所需的50億韓元營業額標準。公司方面解釋稱，這可能導致公司面臨被指定為管理類股票及退市的風險。
盛派表示，推進合併旨在消除因制度變化帶來的不確定性，並維持原有股東的投資連續性。盛派與盛派食品表示：“此次合併是以盛派食品為存續公司，整合兩家公司的資產、資源、投資管理及生產銷售功能，旨在提升中長期投資應對能力和經營效率。”
此次合併也將改變治理結構。隨著目前持有盛派食品49.40%股份的控股公司盛派解散，代表理事樸鎮善（76歲）將直接成為盛派食品的最大股東。合併後，樸代表的預計持股比例為23.41%，若隨後登出在合併過程中承接的225.5842萬股庫存股，該比例預計將提升至31.51%。
計劃加大海外業務投資……盈利能力能否改善？
有觀點認為，合併後盛派食品的投資空間也將擴大。因為繼承了原控股公司盛派持有的現金性資產等，可用於投資的資源增加了。截至今年6月底，盛派的獨立現金性資產約為353億韓元，預計將有助於減少合併後的外部融資需求和財務負擔。
公司計劃利用合併獲得的資源擴大生產設施並強化海外業務競爭力。盛派食品相關人士表示：“計劃進行中長期生產基礎設施投資，如建設堤川新工廠等，以穩定應對國內外日益增長的需求。透過這些舉措，預先 확보（確保）全球業務擴張所需的生產能力，並加強生產基礎，從而靈活應對市場需求變化。”
鑑於盛派食品計劃在合併後擴大對海外業務的投資，各界也在關注這些投資能否在未來轉化為盈利能力的提升。盛派食品此前雖然穩步擴大了海外銷售規模，但因當地法人持續虧損等原因，在盈利方面尚未取得顯著成果。
盛派食品正在海外銷售包括醬油、韓式辣醬等傳統調味醬，以及烹飪調味液“Yondu”和各種醬料等。今年上半年，以合併為準的海外銷售額為359億韓元，同比增長15.2%。但海外銷售額在總銷售額中的佔比僅為17.6%，仍處於較低水平。
海外業務由家族第四代、盛派食品專務樸容學領導。樸專務出生於1978年，於2017年11月加入盛派食品並負責海外業務。繼2024年7月晉升為專務後，今年又出任美國當地法人SFS（Sempio Food Services）的代表理事，進一步擴大了其在海外業務中的角色。
樸專務最近擔任代表理事的美國法人目前仍處於虧損狀態。SFS今年上半年的銷售額為142億韓元，同比增長9.3%，但營業虧損從7.8億韓元擴大至9.8億韓元。即在銷售額增長的同時，虧損規模反而擴大了。
盛派食品相關人士表示：“當地人力擴充、流通渠道拓展以及為提升品牌知名度所投入的營銷資金均反映在報表中，這對盈利能力產生了影響。目前處於中長期增長的投資階段，未來計劃透過流通網擴大帶來的銷售增長及經營效率化來改善盈利能力。”
隨著身兼美國法人代表一職，樸專務肩上的經營責任愈發沉重，改善當地業務盈利能力成為其主要課題。鑑於預計此次合併後可用於海外業務的資源將增加，投入的擴大能否轉化為實際的經營成果備受矚目。
盛派食品相關人士表示：“此次合併是以為業務公司盛派食品為中心，強化中長期增長基礎的決定。海外業務也將基於現有的經營戰略，持續推進全球流通網擴大及新市場的開拓。”