[비즈한국] Sejong Medical正處於退市危機之中。韓國交易所已於今年6月決議將Sejong Medical強制退市，而Sejong Medical對此表示不服，已申請中止退市效力的臨時處分。即便Sejong Medical能夠避免退市，其股價想要恢復到過去水平也絕非易事。2021年，Sejong Medical股價曾一度超過8000韓元，但在股票停牌前的最後一個交易日，其股價僅為412韓元。
Sejong Medical是一家制造腹腔鏡手術器械等醫療裝置的企業，於2018年5月在科斯達克（KOSDAQ）市場上市。韓亞證券在Sejong Medical上市時曾給出積極展望，稱“Sejong Medical僅套管針產品就擁有100餘種，且由於大部分產品開發為一次性使用，預計將持續產生需求”，並表示“隨著全球機器人手術市場的增長，透過供應一次性及機器人專用套管針，預計將實現持續性的銷售增長”。
然而，Sejong Medical的銷售額並未實現大幅增長。回顧Sejong Medical近三年的銷售額：2023年為180億韓元，2024年為190億韓元，2025年為185億韓元，每年均維持在相近水平。其盈利能力談不上好，也說不上太差。Sejong Medical在2023年和2025年分別實現了22億韓元和23億韓元的營業利潤，但在2024年則錄得5億韓元的營業虧損。
問題的癥結在於營業外的財務費用支出。Sejong Medical的財務成本（運營金融負債產生的費用）分別為：2023年226億韓元、2024年580億韓元、2025年20億韓元。受此影響，即便產生營業利潤，公司也難逃淨虧損的命運。其淨虧損規模分別為：2023年192億韓元、2024年651億韓元、2025年2545萬韓元。進入2025年後，淨虧損規模確實大幅縮減。
在此背景下，Sejong Medical面臨退市危機，原因是其2023財年的財務報表審計意見被出具了“無法表示意見”。此外，公司內部發生的貪汙及瀆職嫌疑也被列入了上市適當性實質審查的範疇。當時負責Sejong Medical審計的鄭進世林會計師事務所解釋稱：“根據Sejong Medical提供的財務報表，累計虧損額已達935億韓元，流動負債超過流動資產774億韓元，這種情況表明存在重大不確定性，可能對公司作為持續經營實體的能力產生重大懷疑。”
韓國交易所最終於今年6月決議將Sejong Medical退市。對此，Sejong Medical申請了中止退市決定效力的臨時處分。Sejong Medical表示：“儘管在財務穩健性和業務持續性方面沒有任何問題，但我們仍收到了退市決定。我們將透過應對訴訟、重新上市、替代上市等方式，並透過選任新的董事候選人，為保護股東權益竭盡全力。”
Sejong Medical並非沒有采取自救措施。最顯著的一點是負債大幅減少。Sejong Medical的負債總額在2023年底曾高達986億韓元，但到了今年6月底已降至337億韓元。得益於此，Sejong Medical今年上半年實現銷售額98億韓元，營業利潤23億韓元，財務成本也大幅降低，最終實現淨利潤28億韓元。照此趨勢，今年實現淨利潤層面扭虧為盈的可能性很大。截至今年6月底，Sejong Medical的負債比率為129.65%，雖不算非常穩健，但也並非處於極度危險的水平。
此外，Sejong Medical還針對Genencell創始人姜世燦提起了87億8980萬韓元的不當得利返還訴訟。如果訴訟獲勝並收回資金，將有助於改善Sejong Medical的財務狀況。正因情況並非絕望，部分人士認為Sejong Medical有望免於退市（相關報道：Sejong Medical針對Genencell創始人姜世燦提起不當得利返還訴訟）。
如果Sejong Medical能夠免於退市，預計將致力於股價回升。此前，受Sejong Medical投資的Genencell公司新冠病毒治療藥物臨床試驗獲批的訊息影響，其股價曾於2021年10月一度飆升至8760韓元。然而，在2024年3月29日股票停牌前的最後一個交易日，收盤價僅為412韓元。
Sejong Medical的小股東們認為，股價下跌的根源在於Genencell。Sejong Medical股東聯盟最近向法院提交了嚴懲創始人姜世燦和中介人某楊氏的請願書，理由是Genencell偽造新冠藥物臨床試驗資料，對股價產生了惡劣影響。
然而，即便姜世燦受到懲處且Sejong Medical股票恢復交易，股價想要恢復到過去水平也絕非易事。與其它上市公司相比，Sejong Medical規模較小，且目前缺乏特別的利好因素。即便假設Sejong Medical股價漲至4000韓元，其市值也將達到3031億韓元。這一市值水平與韓國資訊通訊（KIS）、韓國酒精等公司相當，但韓國資訊通訊和韓國酒精去年的銷售額分別高達8289億韓元和4239億韓元，而Sejong Medical去年的銷售額僅為185億韓元。
Sejong Medical計劃於10月16日召開臨時股東大會。雖然具體議程尚未公開，但據傳將涉及修改公司章程。鑑於該公司近期備受關注，預計股東大會上也將討論與退市相關的事宜。