[비즈한국] 本週市場行情不僅侷限於山寨幣的輪動，更多體現為整個加密貨幣市場風險偏好回升，導致高波動品種的漲幅被進一步放大。美國財政部擴大長期國債回購規模，刺激了美元走弱和比特幣買入需求，同時美國總統唐納德·特朗普敦促透過虛擬資產市場結構法案《CLARITY Act》，也顯著提振了市場情緒。比特幣週中突破8萬美元大關，大盤山寨幣也紛紛加入上漲行列。
據全球虛擬資產行情監測網站CoinMarketCap顯示，8月21日6時至8月28日6時，在市值前100名中，Stacks（STX）上漲79.40%，位居榜首。其現價為350韓元，最近24小時下跌了4.91%。TrumpCoin（TRUMP）上漲55.28%，以3546韓元排名第二，最近24小時亦上漲了14.83%。SPX6900上漲51.55%至813韓元，位居第三，24小時漲幅為3.47%。Ethena（ENA）上漲51.05%至231韓元位列第四，最近24小時激增了21.53%。第五名Zcash（ZEC）上漲41.29%至112萬7641韓元，最近24小時也上漲了4.06%。
隨後依次是：Ryder上漲40.27%至5147韓元，唯鏈（VET）上漲38.72%至9.81韓元，LayerZero（ZRO）上漲35.56%至1626韓元，Pudgy Penguins（PENGU）上漲34.45%至13韓元，Polygon（POL）上漲32.96%至149韓元。
Stacks：比特幣質押迎來機構基礎設施
Stacks是一個在連線比特幣的網路上實現智慧合約與DeFi，並利用比特幣1:1掛鉤的sBTC進行運作的專案。STX代幣主要用於網路手續費和質押（Stacking）等。近期，隨著“比特幣質押”功能推出在即（使用者無需將比特幣託管至他處即可持有並賺取收益），一系列機構級基礎設施相繼接入。
8月24日，機構錢包服務商Fordefi宣佈支援首個針對機構的質押專案“Genesis Bond”；25日，數字資產託管商BitGo開始支援sBTC的存管與傳輸；27日，HashKey Cloud宣佈首次參與Genesis Bond。隨著9月專案執行在即，機構進行比特幣實際運作所需的託管與簽名基礎設施已接連完備。不過，在周漲幅達79.40%之後，最後24小時出現4.91%的回落，顯示出了一定程度的短期獲利了結傾向。
第二名的TrumpCoin是Solana鏈上發行的政治主題模因幣（Meme Coin）。本輪上漲比起因新應用場景或產品釋出，更適合看作是政治及政策新聞與衍生品市場供需博弈的結果。8月22日至23日，在加密貨幣市場反彈背景下，TRUMP的賣方頭寸遭大規模清算，導致價格與交易量急劇飆升。隨後在統計末期，受專案方預告將參加韓國區塊鏈周（KBW）的訊息刺激，再次湧入買盤，這也是其最近24小時上漲14.83%的背景。
第三名的SPX6900是一款惡搞標普500指數（S&P 500）並諷刺傳統金融的模因幣。官方網站也明確宣告該專案不設特定業務路線圖，是僅供娛樂的代幣。近一兩週內並未出現能推動價格上漲的具體新業務釋出。相反，隨著市場反彈，原本低迷的交易量大幅增加，使其受到模因幣輪動效應的強烈影響。
從模因幣到DeFi、隱私：‘市場反彈+個股利好’疊加
第四名的Ethena是一種透過組合加密現貨、質押資產與衍生品空頭頭寸來運營合成美元USDe的DeFi協議。此次上漲的直接催化劑是統計期最後一天推出的代幣供需結構調整方案。Ethena基金會於8月27日表示，已場外回購了部分曾拋售ENA的早期投資者的未解鎖份額，並決定改變未來每月進行的投資者份額解鎖方式。同時，還提出了一項治理投票議案——當USDe供應量達到一定水平時，將協議純利潤的大部分用於回購ENA（即“Fee Switch”議案）。釋出後買盤湧入，使最近24小時漲幅擴大至21.53%。不過，由於回購制度需要滿足條件並透過投票，並非立即全面實施。
第五名的Zcash是應用了零知識證明（Zero-Knowledge Proof）的隱私幣，可選擇性隱藏交易金額或對方資訊。本週的直接利好是灰度（Grayscale）提交了修正檔案，擬將現有的Zcash信託基金轉換為在美股上市的ETF。在釋出前就開始上漲的ZEC吸引了大量衍生品交易，進一步推高了漲幅。但也存在當時期貨交易佔比遠高於現貨、槓桿放大了價格波動的情況。
第6至10位中，去中心化衍生品交易基礎設施Ryder、主打供應鏈及企業級區塊鏈的唯鏈、跨鏈訊息傳輸網路LayerZero、由NFT品牌起家的Pudgy Penguins的PENGU，以及以太坊擴充套件網路Polygon齊頭並進。從榜單來看，涵蓋了交易基礎設施、多鏈/Layer2以及模因、NFT屬性的資產，難以斷定是由單一技術題材主導的市場。
本週市場反彈的廣度與力度較之前的部分山寨幣輪動有了顯著提升。比特幣本身週中突破8萬美元，市場分析也顯示，大多數流動性充足的主流山寨幣均隨比特幣同步上漲。在此基礎上，Stacks的機構級比特幣質押、Ethena的代幣供需結構最佳化、Zcash的ETF推進等具有明確利好的幣種，以及TrumpCoin、SPX6900、PENGU等高波動性資產，其漲幅被進一步放大。
因此，僅用“山寨幣輪動”來解釋當前行情顯得過於單薄。美國債市與虛擬資產政策的變化帶動比特幣上揚，恢復了整體市場的風險偏好，而增加的流動性在具備個股利好或模因主題的幣種上體現出了更大的價格彈性。不過，正如Stacks周漲79.40%後出現單日回撥，以及TrumpCoin出現大規模空頭擠壓（Short Squeeze）一樣，槓桿資金與短期追漲行為在加劇波動方面也留下了明顯痕跡。本週的市場行情，可以理解為整體反彈與高波動山寨幣吸籌現象同時出現的綜合結果。
※本文章由商業韓國（Bizhankook）與MetaVX的生成式AI共同撰寫。