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“鞋業巨頭”昌信集團在吸收合併核心子公司昌信精密後將其解散

[비즈한국] 經確認，“鞋業巨頭”昌信集團已將旗下模具製造子公司昌信精密吸收合併入昌信INC。昌信INC是全球鞋類製造企業，也是昌信集團的總部，此前持有昌信精密100%的股份。由於近期昌信INC與昌信精密業績雙雙下滑，此次合併的背景備受關注。

根據法人登記簿顯示，昌信INC於2024年12月27日吸收合併了昌信精密。隨著昌信精密在合併後解散，原昌信精密代表金賽春（音）自2025年1月1日起調任至Seoheung001490擔任代表。Seoheung的最大股東為昌信集團會長鄭煥日（音）之子、內部董事鄭東勳（音）。合併後，昌信精密的員工也被分別調配至昌信INC與Seoheung。

昌信集團是一家位於釜山的鞋類製造中堅企業。作為集團總部的昌信INC，接受海外知名企業的訂單，並透過海外法人進行鞋類供貨。昌信INC在1997年於鞋業界首次引進了豐田生產方式（TPS）。TPS也被稱為精益生產方式，是一種在維持必要成本和裝置的同時最大化生產效率的方法。透過這種方式，昌信INC年銷售額突破1萬億韓元，穩居行業第二。

從昌信集團的股權結構來看，總部昌信INC旗下設有昌信精密及海外生產法人。截至2023年底，昌信INC的從屬企業包括：昌信精密、昌信精密越南、昌信精密印度尼西亞、青島昌信協業有限公司、昌信越南、昌信印度尼西亞、昌信Lexajaya及昌信Dongnai。其中，昌信精密是唯一的韓國法人。

成立於2001年2月的昌信精密是一家生產並銷售鞋類模具及塑膠注塑模具的企業，是昌信INC全資持股的子公司。該公司在越南和印度尼西亞設有工廠，曾被視為昌信INC的核心子公司。

此外，還有由鄭會長子女持股的鞋材採購代理公司Seoheung。根據2023年的審計報告，Seoheung持有昌信INC 46.18%的股份（含優先股）。Seoheung的最大股東是持股65.82%的內部董事鄭東勳，即鄭煥日會長的兒子。

Seoheung與昌信精密之間也保持著密切的交易關係。從昌信精密2023年審計報告的關聯交易明細來看，其來自Seoheung的銷售額約為86億韓元，超過了來自母公司昌信INC的銷售額（76億韓元）。昌信精密目前對Seoheung擁有約15億韓元的應收賬款。

通常情況下，企業進行子公司或關聯公司吸收合併，旨在提高經營效率、增強業務競爭力、進行結構調整或削減成本。同時，合併也被用於改善業績不佳方的財務指標。企業法務專家、On-law法務士金成奎（音）解釋稱：“合併同類製造業企業，可以透過垂直一體化（整合產品生產、銷售、流通等環節進行內部運營）獲得削減成本或降低費用的效果。”

分析認為，昌信集團此舉旨在改善財務狀況並創造協同效應。這是因為集團近期業績惡化。昌信INC的合併銷售額由2022年的2.2226萬億韓元降至2023年的1.9481萬億韓元，降幅為12.3%；營業利潤由2004億韓元降至1297億韓元，減幅為35.3%。

剔除關聯公司後的昌信INC自身業績，銷售額從2022年的2.0741萬億韓元減至2023年的1.8310萬億韓元，營業利潤從909億韓元腰斬至492億韓元。同期，淨利潤由盈利轉為虧損（由758億韓元變為-357億韓元）。昌信精密也表現慘淡，銷售額由2022年的279億韓元降至2023年的199億韓元，營業利潤從36億韓元驟降至2億韓元。

昌信集團似乎也在謀求業務多元化。模具製造企業昌信精密在2023年追加了運動及競技用品批零業、商品中介業、商品綜合批發業等經營目標。昌信INC也在2022年增加了資訊通訊、IT外包、經營諮詢及顧問業，2023年增加了與鞋類製造技術相關的研發業務。合併昌信精密後，昌信INC也得以開展模具開發、製造銷售及機械裝置批發等業務。

另一方面，昌信集團曾因利用海外關聯公司向Seoheung進行不正當支援，於2020年被公平交易委員會處以385億韓元的罰款。當時公平交易委員會指出，集團向鄭會長子女持股的Seoheung提供過度資金支援，導致海外生產法人陷入經營惡化等困境。

此外，公平交易委員會認為，這種不正當支援導致Seoheung相較於其他小型企業獲得了壟斷性地位。同時，外界也擔憂持有昌信INC大量股份的Seoheung可能透過合併成為經營權繼承的手段。雖然昌信集團以處罰不當為由提起了行政訴訟，但在歷經三審的審判中，法院最終均支援了公平交易委員會的裁決。

對於此次吸收合併，昌信集團回應稱：“這是為了強化企業的核心競爭力。我們將以合併後獲得的資源和技術為基礎，擴大在鞋類製造領域的銷售技術能力，積極探索業務擴張機遇，實現可持續增長並提升企業價值。”